Elon Musk remet en question les évaluations de crédit de Moody’s
Elon Musk a publiquement remis en question les évaluations de crédit de Moody’s suite à la décision de l’agence de notation d’attribuer à SpaceX une note d’investissement Baa1, soit deux crans au-dessus de celle de Tesla, qui est à Baa3. Ces commentaires ont été formulés dans le cadre de discussions comparant les profils financiers des deux entreprises. SpaceX a obtenu pour la première fois une note Baa1 avec une perspective stable de la part de Moody’s. L’agence a mis en avant le leadership de l’entreprise dans les lancements orbitaux, l’augmentation des revenus récurrents provenant de son réseau satellite Starlink, une forte intégration verticale, des contrats avec le gouvernement américain, ainsi que des opportunités émergentes dans l’infrastructure de l’IA.
Ces facteurs ont été cités comme soutenant des flux de trésorerie solides, une expansion des marges et une flexibilité financière. Musk a répondu directement : « La note de crédit de Tesla est ridiculement basse, pour être franc », et a ajouté : « Oui, ça n’a pas de sens. Tesla a plus de 40 milliards d’euros en liquidités, aucune dette et est constamment rentable ! » Ses remarques ont souligné la solidité du bilan de Tesla et sa rentabilité à un moment où de nombreux constructeurs automobiles traditionnels continuent de faire état de pertes dans la transition vers les véhicules électriques.
La position de Tesla sur le marché des véhicules électriques
Tesla maintient une position de leader sur le marché mondial des véhicules électriques, avec une diversification dans l’énergie et le stockage, la technologie des batteries et la robotique à travers des projets comme Optimus. Les dernières mises à jour financières montrent que l’entreprise a généré un flux de trésorerie libre positif de 1,4 milliard d’euros au premier trimestre 2026, soutenu par un flux de trésorerie d’exploitation de 3,9 milliards d’euros. Les liquidités et les investissements à court terme s’élevaient à environ 44,7 milliards d’euros.
Moody’s a confirmé la note d’émetteur Baa3 de Tesla avec une perspective stable lors de révisions périodiques, reconnaissant le leadership de l’entreprise dans le secteur des véhicules électriques, ses atouts technologiques, y compris l’IA pour les véhicules autonomes, sa rentabilité solide et sa liquidité forte. Cependant, l’agence a également signalé des défis dans le segment automobile et des attentes concernant des pressions sur les marges.
Le débat sur les méthodologies de notation
La critique de Musk met en lumière un débat courant sur la manière dont les méthodologies de notation traditionnelles s’appliquent aux entreprises technologiques à forte croissance et à forte intensité capitalistique. SpaceX bénéficie de contrats à long terme soutenus par le gouvernement et de flux de revenus récurrents diversifiés, tandis que la valorisation de Tesla reflète des investissements importants dans des technologies futures telles que l’autonomie et la robotique.
Les deux notations restent de qualité investissement, mais la différence d’un cran a alimenté des discussions en ligne sur d’éventuelles incohérences dans l’évaluation des entreprises innovantes. Cet échange se déroule alors que SpaceX explore des options de financement suite à ses récentes étapes de valorisation, tandis que Tesla continue d’exécuter sa feuille de route sur plusieurs années. La réponse directe de Musk rappelle que les notations de crédit, bien qu’influentes pour les coûts d’emprunt, représentent une seule perspective à travers laquelle les marchés évaluent la solidité des entreprises, et que les dirigeants d’entreprise voient souvent leurs positions financières à travers le prisme de l’innovation à long terme et de la génération de liquidités plutôt qu’à travers des indicateurs de risque à court terme.
